交易所债市亟待突破瓶颈

交易所债市亟待突破瓶颈

近日，中国证监会主席尚福林再度在公然场合明确指出，要大力发展公司债市场，着力解决债券发展瓶颈问题。这无疑对公司债主战场———交易所债券市场又注入一剂强心针。　　今年下半年降息周期伊始，交易所公司债和分离债市场出现可观涨幅，交投活跃。基金的股票仓位从去年85以上迅速下降至9月初的63左右，而债券持仓范围则从去年的10左右相应提升至9月初的19，其所增持的债券中就包括了很多公司债。　　公司债被抢购体现了投资者的热情，“08新湖债”短短17分钟内上发行的9亿元就告售罄，保利地产发行的43亿公司债也在短时间内销售一空，北辰实业上发行当日20的额度在1分钟内被抢购。上发行的部分毕竟很少，机构投资者仍是主力军，他们也常常是公司债的终究持有人。但10月后，公司债发行的偃旗息鼓让保险公司等机构望眼欲穿。除买方市场外，企业对发行公司债一样积极，一方面期望通过债券融资平衡其财务结构，另一方面也可摆脱过于依赖银行的间接融资方式。　　对大力发展公司债市场，上交所债券市场更翘首以盼。与股票市场相比，2007年底上交所股票市值为26.9万亿元，2008年10月底为9.1万亿元。而在上交所债券市场，2007年现券总额为2056亿元，现券日均成交9亿元；截至2008年10月31日，现券交易总额37中医白癜风的医治89亿元，日均成交18亿元，市场结构存在严重不均衡。业内专家指出，近年来，交易所为其债券市场的发展正在尽其所能。该所前后推出了一系列发展债券市场的新举措，建立了比较完善的监管制度。经过三年努力，2006年5月8日交易所国债市场实现了回购制度变革，国债市场风险问题得到根本解决。2007年7月又推出“固定收益证券综合电子平台”，以新系统重新组织交易所债券市场，并完善了债券交易模式———做市商制度和询价机制，实现了质的奔腾。　　固定收益平台的目标是建立适于机构参与的固定收益市场，提高债券交易的效率和市场流动性，为国债、公司债券、企业债、资产证券化债券等固定收益产品提供高效、低成本的批发交易平台。　　从固定收益平台的参与者来看，保险公司和投资基金成为交易所债券市场北京医治白癜风主要的投资者，其持有国债超过交易所市场托管量的一半，而个人投资者虽然人数众多，但持有余额仅占全部托管量的5左右。目前，上交所固定收益平台共有27只国债，14只公司债、17只分离债、68只企业债挂牌。截至今年10月底，平台共有交易商143家，其中有16家一级交易商对国债进行双边报价。平台累计共成交544亿元，其中交易商间成交355亿元，交易商和客户间成交189亿元。　　电子平台的推出虽然有效促进了债券市场发展，但也遇到了种种困难，制约了电子平台的进一步发展和先进机制的发挥。这些困难归根结底就是由于历史缘由构成的市场分割，严重制约了交易所债券市场发展。商业银行不能进入交易所市场交易、政策性金融债等债券品种不能到交易所挂牌等问题，也是建设统一互联中国债券市场遇到的主要障碍。　　国际发展趋势看，交易所市场在债券市场中发挥了更为重要作用。但目前交易所债券市场仍然深度不够，具有国际先进水平的交易机制不能充分的发挥作用，造成市场资源的浪费。因此，专家呼吁，应尽快创造公平的市场环境、鼓励债市创新、建立统一互联的债券市场和积极推动中国债券市场国际化进程。